Manche beschränken sich zudem auf ausgewählte Situationen – beispielsweise die Unternehmensnachfolge. Die meisten Finanzinvestoren akzeptieren zudem nur Mehrheitsbeteiligungen. Doch gibt es auch ausgewählte Eigenkapitalgeber im Mittelstand, die Minderheitsbeteiligungen und Mezzanine-Finanzierungen eingehen.

Doch hier ist Vorsicht geboten, denn es bleibt selten bei dem in dieser frühen Phase genannten Kaufpreis. Mancher Eigenkapitalgeber wird den Preis mit wortreichen Begründungen im Verlauf der Due Diligence deutlich nach unten korrigieren, sobald er es bei Ihnen in den engeren Käuferkreis geschafft hat. Achten Sie hier auf die Reputation und Historie des Investors.

Achten Sie darauf, wie Ihr Eigenkapitalgeber sich in der Vergangenheit bei Planverzögerungen verhalten hat. Wurde eine Finanzierung abgelehnt, nur weil er eine fest definierte Fondslaufzeit berücksichtigen musste? Fehlte ihm das Netzwerk, eine Akquisitionsfinanzierung im geforderten Umfang auf die Beine zu stellen? Musste ein Ausstieg des Investors vollzogen werden, obwohl die Zeit noch optimal war? All dies sind Hinweise auf mangelnde Flexibilität, wenn es darauf besonders ankommt.

So wertvoll Branchen- und Marktkenntnisse auch weiterhin sind, zeigen sich gerade in Zeiten der digitalen Transformation, wie wertvoll auch der branchenübergreifende Strategie- und Erfahrungstransfer für eine strukturierte Entwicklung des Unternehmens ist. So kann ein thematisch breit aufgestellter Finanzinvestor beispielsweise neue Impulse für Geschäftsmodelle geben oder weiß besser, worauf es bei der Modernisierung von IT-Systemen ankommt. Auch das Thema Fachkräftemangel bremst aktuell viele Unternehmen bei ihren Wachstumsplänen. Ein Eigenkapitalgeber, der hier weiterhelfen kann, kann sehr wertvoll sein.

Vielleicht soll in einem nächsten Schritt auch gleich die passende Umsetzung realisiert werden. Hier kann ein Eigenkapitalinvestor mit einem erfahrenen Team aus Praktikern schnell unterstützen. Wichtig ist dabei allerdings, dass dieses „Operating Partner“-Team des Finanzinvestors die notwendige Erfahrung aus der Praxis und unternehmerisches Denken mitbringt. Denn nur so profitieren Sie von dem Austausch. Klären Sie aber frühzeitig, wie weit Sie über den Einsatz von solchen Operating Partnern mitentscheiden können, damit Sie die unternehmerische Kontrolle über Ihr operatives Tagesgeschäft behalten.

Umso wichtiger ist darum das Kontaktnetzwerk des Finanzinvestors. Wie belastbar das ist, können Sie auch hier wieder am Track Record vorhergehender Beteiligungen sehen. Und hier ist tatsächlich Größe entscheidend: Eigenkapitalgeber mit einer langen Historie und zahlreichen Beteiligungen können schneller zeigen, dass sie auch für neue Ansätze und Unerwartetes den passenden Berater, Begleiter oder Manager zur Verfügung stellen können.

Wenn Sie allerdings auch nach einem Anteilverkauf weiter Geschäftsführer bleiben möchten oder ein bestehender Manager Ihnen nachfolgen soll (zum Beispiel im Rahmen eines Management Buyout), kann dieser weitreichende Einfluss irritieren.

Klären Sie darum im Vorfeld, welche Rollenerwartung Sie an den Finanzinvestor haben und wie er sich selbst definiert. Vielleicht kann und soll er ja auch externe Manager in das Unternehmen einbringen (Management Buy In)? Eigenkapitalgeber konzentrieren sich häufig auf eine strategische Begleitung, meist durch ein Aufsichtsratsmandat – das lässt dem Unternehmen Entscheidungsfreiräume, sichert aber auch die berechtigten Interessen des neuen Gesellschafters.

Geht das auch spontan oder muss der Beteiligungsmanager erst aus London einfliegen? Wie gut kennt der Investor das deutsche Rechtssystem, aber auch heimische Usancen? Die meisten angelsächsischen Finanzinvestoren beschäftigen Deutsche für ihre deutschen Beteiligungen – doch gilt das auch für seinen Stellvertreter? Wie gut Sie sich, Ihre ehemaligen Kollegen in der Geschäftsführung und Mitarbeiter, vielleicht sogar Kunden und Lieferanten, mit dem Eigenkapitalgeber verstehen, ist auch immer eine unternehmenskulturelle Frage. Ein Finanzinvestor mit Zentrale in den USA wird häufig anders geführt als ein klassischer Mittelstandsinvestor aus Deutschland. Prüfen Sie vorab, ob dies zu Ihnen und dem Unternehmen passt.

Hält er Wort oder rudert er im Laufe von Verhandlung hinter bereits Zugesagtes zurück? Schätzen Sie den gemeinsamen Austausch, fühlen Sie sich gegenseitig auf Augenhöhe und respektieren Sie die Argumente Ihres Gegenübers (und er Ihre)? Wie beurteilen andere Unternehmer die Erfahrungen mit Ihrem potenziellen Käufer? Fragen Sie nach Referenzen und lassen Sie auch Ihren M&A-Berater Stimmen einholen.

Durch die regionale Verbundenheit und manchmal sogar die Verbindung im Unternehmensnamen liegt vielen Unternehmern eine faire, nachhaltig erfolgreiche Fortführung ihres Hauses am Herzen. Unser Tipp: Setzen Sie sich einen realistischen Mindestgebotspreis als Kriterium für die Short List. Doch achten Sie bei der finalen Entscheidung für einen Käufer darauf, welche Vorteile er sonst noch hat wie: Netzwerk, finanzielle Flexibilität und einen vertrauensvollen Umgang mit allen Beteiligten.